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油井管行业将迎黄金时代
打印 2012-3-18 10:53:29

油井管为石油勘探中所用套管、油管及钻柱构件统称,为钢管的一个子领域。作为石油勘探开发过程中必不可少的设备,其景气度与石油天然气行业扩张力度紧密相关。石油油井管在石油工业发展中有着极其重要的地位,其成本约占油井开发成本的20-30%。按照其应用,油井管可分为API标准油井管与非API标准油井管两类。
    油井管在全球范围内呈现整体供大于求的格局。2010年全世界油井管产能约为2,200万吨,其中,中国油井管产能最大,约占全球总量的40%。全球的油井管年需求量约为1,348万吨,其中北美和中国是最人的2个消费市场。我国低端产品供过于求。目前全球OCTG市场容量约2,032亿人民币。我国市场容量达到218亿人民币。
    高油价拉动行业景气回升,高端产品占比将提升。OCTG需求量与油价具有高度相关性,且油价指标稍稍领先。考虑对2012年油价走势的判断,我们认为2012年OCTG需求将增长9.7%。OCTG需求量与全球钻井总进尺量直接相关(进尺量即为钻井钻探深度)。北美是全球OCTG产品需求最旺盛的区域,国内未来五年CAGR有望达到12%左右。高端产品占比全球为30%左右,国内为10%,预计未来将分别提升至40%和20%以上。
    产业升级与行业整合为我国油井管行业发展方向:我国目前总体油井管技术水平较低,企业盈利能力差,总体还是处于集中度较低的阶段,之后主要有2个发展方向,一是新材料,二是特殊扣型。
    风险因素:石油天然气行业景气大幅回落,油价大降,油气公司开支紧缩;贸易摩擦加剧;油气勘探行业技术取得大幅突破,新产品代替传统油井管;上游管坯、光管价格大幅走高,导致成本大幅提升。
    投资建议:石油天然气需求量的增长、油气价格的上涨带动石油天然气勘探、开采活动的增加以及打井数和井深的增加,增加油气钻采的资本性支出。针对日趋激烈的市场竞争和下游用户对产品日趋高端化的需求,具备较高产品档次与高效服务体系的民营企业龙头能够适应市场需求,首次给予行业"强于大市"评级,推荐久立特材、常宝股份。  (中信证券)

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